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SU 그룹 홀딩스 주가 분석

AI Prompt 2025. 12. 5. 09:26

SU 그룹 홀딩스 주가 분석

※ SU Group Holdings(SU 그룹 홀딩스, 나스닥: SUGP)는 홍콩에 본사를 둔 통합 보안 엔지니어링·경비 서비스 기업으로, 공항·대학·상업시설 등 인프라 현장에 보안 시스템 설계·공급·설치·유지보수와 경비·검색, 관련 직업 교육을 제공한다. 2024 회계연도(9월 결산) 기준 매출은 1억 8,216만 홍콩달러(+11.3% YoY), 순이익은 1,070만 홍콩달러(+8.7% YoY)를 기록했다. 다만 시가총액은 약 870만 달러 수준의 나노캡으로, 상장 이후 주가·시가총액이 크게 빠져 높은 변동성·상장 유지 리스크를 동반한다. 😅

 

1. 회사 개요

  • 회사명: SU Group Holdings Limited
  • 티커: SUGP (NASDAQ, 미국 상장)
  • 본사: 홍콩 Kwun Tong
  • 설립: 1998년
  • 직원 수: 약 440명 수준
  • 상장: 2024년 1월 24일 나스닥 IPO(공모가 4달러, 125만주 발행, 모집 자금 약 500만 달러)
  • 섹터: Industrials – Security & Protection Services

사업 포지션

SU 그룹은 홍콩에서 보안 관련 토탈 서비스를 제공하는 업체다.

  • 보안 시스템 설계·공급·설치·시운전·유지보수
  • 경비 인력 파견, 공항 화물·위험물 X-Ray 검색
  • 보안 관련 직업 교육·자격 재교육 과정 운영

주 고객은 상업 빌딩, 공공시설, 주거 단지, 공항, 교육기관 등으로, 홍콩 인프라·부동산과 함께 움직이는 내수형 비즈니스라고 볼 수 있다.

2. 사업 구조 & 서비스 구분

회사는 크게 두 개의 사업부로 공시한다.

2-1. 보안 엔지니어링 서비스(Security-Related Engineering Services)

  • CCTV, 출입통제, 방송(PA), 빌딩 관리 시스템(BMS) 등 초저전압(ELV) 시스템
  • X-Ray, 금속 탐지기, 폭발물·위험물 추적 탐지 장비 등 위협 탐지 시스템
  • 자동 요금 징수, 개찰구, 자동문, 유동 인구 카운팅 등 교통·보행자 제어 시스템

주로 하는 일은 고객의 신규 개발·기존 인프라 프로젝트에 대해:

“설계 → 장비 공급 → 설치 → 테스트 & 커미셔닝 → 유지보수”

까지 턴키로 묶어서 제공하는 형태다. 이 유지보수·AS 계약이 반복 매출(리커링) 성격을 일부 만들어 준다.

2-2. 경비·검색(Security Guarding & Screening Services)

  • 행사·시설의 군중 관리 및 출입 통제
  • 공항 화물, 우편물에 대한 폭발물·위험물 검색 서비스
  • 위협 탐지 시스템(X-Ray 등)을 직접 운용하는 인증 스크리너 인력 보유

홍콩의 대형 항공사, 주요 대학 등 레퍼런스가 좋은 고객과의 계약을 확보했다고 회사는 밝히고 있다.

2-3. 직업 교육 & 기타

  • 기본 보안 서비스 교육, 의무 안전 교육, 자격 재교육 과정 등 보안 관련 직업훈련 코스
  • 일부 장비 리스(임대) 서비스

마진은 엔지니어링·교육 쪽이 상대적으로 높고, 경비·검색은 노동집약·저마진에 가깝다고 보는 것이 일반적이다(소형 보안업체 공통 패턴).

3. 실적 & 재무 스냅샷 (FY2024 기준)

3-1. 매출·이익 추이

  • 매출(2024.9 결산): 1억 8,216만 HKD
    • 전년 1억 6,369만 HKD 대비 +11.3% 성장
  • TTM 매출(2025.3 기준): 1억 9,823만 HKD, YoY +25.1%
  • 순이익(2024): 1,070만 HKD (약 140만 USD), +8.7% YoY
  • EPS(기본·희석): 0.82 HKD → 전년 0.81 HKD에서 소폭 증가

보안 엔지니어링 매출은 9.0% 증가한 1억 700만 HKD로, 전체 매출 성장의 핵심 드라이버로 언급된다.

3-2. 수익성 & 비용 구조

  • 매출총이익: 4,760만 HKD
  • 매출원가 증가율: +16.4%(2024 회계연도) – 매출 성장(+11.3%)보다 빠르게 증가

→ 인건비·장비 원가 부담으로 인해, 매출은 늘고 있지만 마진 압박이 함께 오는 모습이다.

3-3. 재무 상태

  • 현금 및 현금성 자산: 5,230만 HKD (약 670만 USD, 2024.9 기준)
  • 운전자본(Working Capital): 약 8,210만 HKD(약 1,060만 USD)
  • 시가총액: 약 870만 USD(2025년 12월 4일 기준), 1년간 –63% 하락, IPO 시점(약 5,300만 USD) 대비 –80% 이상

요약:

  • 손익계산서 상으로는 꾸준한 흑자·성장
  • 하지만 주가는 IPO 이후 장기 하락, 현재 밸류는 P/S 약 0.3 수준의 나노캡으로 디스카운트된 상태다.

4. 상승 요인 (Bullish 포인트)

  1. 홍콩 인프라·보안 수요에 레버리지
    • 공항, 지하철, 상업/공공시설 등은 보안 시스템·경비 수요가 구조적으로 존재
    • 도시 인프라가 유지되는 한, 유지보수·업그레이드 수요는 계속 발생
  2. 20년 이상 트랙 레코드 + 다수 레퍼런스
    • 1998년 설립 후 20년 넘게 보안 시스템을 공급해 온 이력
    • “아시아 최대 항공사 중 한 곳”, “홍콩 유수의 고등 교육기관” 등에 레퍼런스를 확보했다고 IR에서 언급
  3. 실적 성장 & 현금창출
    • 매출 3년 연속 두자릿수 성장(2021~2024)
    • 순이익도 2024년에 8.7% 증가, 여전히 영업이익·순이익이 양수인 소규모 서비스 기업
  4. 건전한 재무 구조
    • 현금 5,000만 HKD+ 수준, 운전자본도 8,000만 HKD+
    • 부채비율·단기 유동성 리스크는 크지 않은 편으로 해석 가능 (나노캡 치고는 밸런스 시트가 깔끔한 편)
  5. AI 보안 솔루션·신규 마켓 진출 스토리
    • 회사는 AI 기반 보안 솔루션 투자를 언급하며, 홍콩 이외의 새로운 지역 진출도 장기 성장 전략으로 강조하고 있다.
    • 중장기적으로는 단순 인건비 중심이 아닌 솔루션·시스템 레버리지로 마진 개선 여지가 있다.

5. 하방 요인 (Bearish 리스크)

  1. 나노캡 + 저유동성 + 고변동성
    • 시가총액이 1,000만 달러 이하 수준의 초소형주
    • 호가 스프레드가 넓고 거래량이 많지 않아,
    • “조금만 사고팔아도 주가가 튀는”
      전형적인 나노캡 패턴이 나타날 수 있음.
  2. 상장 유지(나스닥) 관련 리스크 이력
    • 2025년 8월, 유통주식수 부족으로 나스닥로부터 상장 규정 미준수 통보(공개 유통주 50만주 필요, 당시 약 42.4만주)
    • 이후 2025년 10월, 최소 공모주가·유통주식 요건 재충족으로 상장 유지 통보를 받았으나,
      • 이런 이력 자체가 향후에도 규정 위반·공모·분할 등의 이벤트 리스크가 다시 나타날 수 있음을 시사한다.
  3. 마진 압박(원가·인건비 상승)
    • 2024년 매출원가는 16.4% 증가, 매출 증가율(11.3%)을 상회
    • 보안 인력·기술 인력의 인건비 상승, 장비 원가 부담이 커지면 영업 레버리지 대신 마진 축소로 이어질 수 있음.
  4. 지리적 집중도 – 홍콩 중심
    • 수익 대부분이 홍콩 보안·인프라 프로젝트에서 발생하는 것으로 공시됨.
    • 홍콩 경기·부동산·공공투자 사이클에 높은 의존도를 갖는 구조로, 특정 지역 리스크가 크다.
  5. 주가 리레이팅까지 시간 필요
    • IPO 이후 시가총액이 80% 이상 감소한 상태에서,
    • 실적이 성장하고 있음에도 시장의 재평가(밸류에이션 회복)는 아직 제한적.
    • 소형주·외국계(홍콩)·보안서비스라는 조합이 기관투자자 관심권 밖에 있을 가능성이 높다.

6. 체크포인트 & 투자 포인트 정리

투자 관점에서 SUGP를 본다면, 앞으로 아래 포인트를 꾸준히 체크하는 것이 좋다.

  1. 매출·이익 성장의 지속성
    • 매출 성장률(연 10%+), 순이익 증가가 2025년 이후에도 유지되는지
    • 특히 보안 엔지니어링 매출·마진이 계속 우상향하는지 확인
  2. 나스닥 상장 상태·IR 이벤트
    • 향후에도 최소 공모주가·유통주식수, 시가총액 관련 규정을 꾸준히 만족하는지
    • 추가 공모·CB·리버스 스플릿 등 주주가 희석될 이벤트 발생 여부
  3. AI·스마트 보안 솔루션 매출 기여
    • AI 기반 보안 솔루션, 스마트 시티·교통 제어 시스템 등에서 실제 프로젝트·매출이 얼마나 나오는지
    • 단순 “스토리”인지, 아니면 계약·레퍼런스로 이어지는지 체크 필요
  4. 배당·자사주 정책 유무
    • 현금 창출이 일정 수준 이상 쌓인 이후, 배당 또는 자사주 매입 등 주주환원 정책을 도입하는지
    • 소형주 특성상, 명확한 주주환원 의지가 있으면 밸류에이션 리레이팅 요인이 될 수 있다.

7. Q&A (FAQ)

Q1. SUGP의 매출 구조는 어떻게 되나요?

→ 회사는 크게 보안 엔지니어링과 경비·검색 서비스 두 부문으로 사업을 나눈다.
엔지니어링 부문이 매출 비중·성장률 모두에서 핵심이며, 경비·검색은 인력 파견 중심의 안정적(하지만 저마진) 매출원, 교육·리스 등은 부수적 매출원으로 볼 수 있다.

Q2. SU 그룹의 가장 큰 성장 모멘텀은 무엇일까요?

→ 단기적으로는 홍콩 인프라·보안 시장 내 점유율 확대와 대형 레퍼런스 고객 추가 확보가 핵심이다.
중장기적으로는

  • AI·스마트 보안 솔루션 매출 확대
  • 홍콩 외 새로운 지역 진출
  • 신규 공항·교통·스마트 시티 프로젝트 수주
    등이 주가 재평가(리레이팅)를 이끌 모멘텀 후보로 볼 수 있다.

Q3. 어떤 투자자에게 어울리는 종목인가요?

→ SUGP는 시가총액 1,000만 달러 이하의 나노캡 + 외국계(홍콩) 소형 보안 서비스주다.

  • 나스닥 상장 리스크, 저유동성, 큰 변동성을 감수할 수 있는
  • 고위험·고변동 소형주를 일부 편입해 수익률을 높여 보려는 공격적 투자자에게 더 잘 맞는다.

안정적인 배당·대형 가치주를 선호하는 투자자에게는 적합하지 않다.

Q4. 배당주는 아닌가요?

→ 상장 직후이고, 회사도 성장·확장(인력 충원, 기술 투자)에 초점을 맞추고 있어,
현재까지 공시 정보만 놓고 보면 **고배당주라기보다는 “성장/확장에 재투자하는 소형주”**에 가깝다.
배당을 중시하는 투자자라면, 향후 몇 년간의 배당 정책 변화를 추가로 지켜볼 필요가 있다.

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