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다이나백스 테크놀로지스 주가 분석
※ Dynavax Technologies(나스닥: DVAX)는 **성인 B형간염 백신 HEPLISAV-B(2회 접종, 1개월 완료)**를 보유한 백신 기업이다. 2024년 HEPLISAV-B 순제품매출은 **2억6,800만 달러(+26% YoY)**로 성장했고, 2025년에는 HEPLISAV-B 순제품매출 3억1,500만~3억2,500만 달러 가이던스와 조정 EBITDA 최소 8,000만 달러를 제시했다. 다만 **2025년 12월 24일 산오피(Sanofi)의 현금 인수(주당 15.50달러, 약 22억 달러)**가 발표되며, 투자 포인트는 “성장주”에서 “딜 클로징(머저 아비트라지) 리스크/리턴” 중심으로 전환됐다. Barron's+4investors.dynavax.com+4PR Newswire+4 😅
📖 Company Introduction
Dynavax는 HEPLISAV-B를 중심으로 성인 예방접종 시장을 공략하는 백신 기업이며, 면역증강제(어주번트) 플랫폼으로 알려진 CpG 1018을 보유/활용한다. HEPLISAV-B는 0개월/1개월 2회 접종으로 시리즈 완료가 가능하다는 점이 차별화 포인트다. 질병통제예방센터+1
🧾 Company Overview
- 회사명/티커: Dynavax Technologies / DVAX investors.dynavax.com
- 핵심 상업화 제품: HEPLISAV-B(성인 B형간염 백신) Securities and Exchange Commission+1
- 2024 성과: HEPLISAV-B 순제품매출 2억6,800만 달러(+26% YoY) investors.dynavax.com+1
- 2025(진행 중) 핵심 지표(회사 업데이트 기준):
- 2025년 3Q HEPLISAV-B 순제품매출 9,000만 달러(+13% YoY) investors.dynavax.com
- 2025년 가이던스: HEPLISAV-B 순제품매출 3억1,500만~3억2,500만 달러, 조정 EBITDA 최소 8,000만 달러 Stock Titan+1
- 이벤트(핵심): 산오피가 DVAX를 주당 15.50달러 현금, 약 22억 달러에 인수 합의(클로징 2026년 초 예상) Reuters+1
- 주가(참고): 2025-12-24 $15.38
🏗️ Business Model (What They Do)
- HEPLISAV-B 매출(상업화 중심)
- 성장의 대부분이 HEPLISAV-B에서 발생하며, 분기별 순제품매출이 핵심 KPI로 작동한다. investors.dynavax.com+1
- 어주번트/플랫폼 옵션(CpG 1018)
- CpG 1018은 다양한 백신 개발에서 “면역반응 증폭” 용도로 언급되어 왔고, 회사는 이를 플랫폼 자산으로 설명한다. PR Newswire+1
- 파이프라인(예: 대상포진 등)
- 산오피 발표/보도에서 **대상포진 백신 후보(Z-1018)**가 인수 시너지 자산으로 언급된다(초기 임상 단계). Reuters+1
🚀 Bullish
- HEPLISAV-B 성장의 가시성: 2024년 순제품매출 2.68억 달러(+26%), 2025년에도 3Q 9,000만 달러(+13%)로 성장 흐름을 유지. investors.dynavax.com+1
- 2025 가이던스/수익성 개선 신호: 2025년 HEPLISAV-B 순제품매출 3.15~3.25억 달러, 조정 EBITDA 최소 8,000만 달러 제시. Stock Titan+1
- 인수 프리미엄이 “하방”을 구조화: 산오피가 주당 15.50달러 현금 인수를 제시해(거래 성사 시) 가격 앵커가 형성. Barron's+1
⚠️ Downside factors (Bearish)
- 딜 브레이크/지연 리스크: 규제/절차/주주 승인 등 변수로 클로징이 지연되거나 무산될 경우, 주가는 ‘독립기업 밸류에이션’으로 재평가될 수 있음. Reuters+1
- 단일 제품 의존도: 핵심 매출이 HEPLISAV-B에 집중되어 있어 경쟁/가이드라인/수요 충격에 민감. investors.dynavax.com+1
- 백신/바이오 특유의 정책·규제 불확실성: 예방접종 권고·정책 변화는 업계 전반에 변동성을 유발(직접 영향은 성인 시장 중심으로 별도 점검 필요). Reuters
💵 Financial/Transaction Snapshot
- 2024: HEPLISAV-B 순제품매출 $268M investors.dynavax.com+1
- 2025 3Q: HEPLISAV-B 순제품매출 $90.0M(+13% YoY) investors.dynavax.com
- 2025 가이던스(회사): HEPLISAV-B 순제품매출 $315M~$325M, 조정 EBITDA ≥$80M Stock Titan+1
- M&A 조건(핵심): 주당 $15.50 현금, 약 $2.2B, 2026년 초 클로징 예상 Reuters+1
🔮 Checkpoints & Catalysts
- 딜 진행 타임라인: 규제 심사, 주주 승인, 클로징 가이던스 업데이트(스프레드 변동 요인). Reuters+1
- HEPLISAV-B 실적 추세: 가이던스(3.15~3.25억 달러) 달성 가능성, 분기 매출 모멘텀. Stock Titan+1
- 파이프라인(대상포진 등) 데이터: 인수 이후 밸류업 요인으로 평가될 수 있는 임상 진행/데이터. Reuters+1
📈 Technical perspective (simple)
현 시점 DVAX는 전형적으로 머저 아비트라지 성격이 강해져,
- 주가가 인수가($15.50) 주변에서 스프레드로 움직일 가능성이 큼(금리·리스크 프리미엄 반영),
- 이벤트(규제/승인/지연 뉴스)에 단기 급변이 발생할 수 있다. Barron's
💡 Investment Insights (Summary)
Dynavax의 펀더멘털은 HEPLISAV-B 성장과 수익성 개선으로 설명되지만, 2025-12-24 산오피 인수 발표 이후에는 ‘성장 스토리’보다 ‘딜 성사 확률/기간/조건’이 핵심 변수가 됐다. 따라서 투자자는 (1) 클로징 리스크, (2) 스프레드(기대수익) 대비 손실 시나리오, (3) 딜 무산 시 독립 기업 가치의 재평가 레벨을 먼저 정리해 접근하는 것이 합리적이다. Reuters+2Barron's+2
❓ FAQs
Q1. Dynavax의 핵심 제품은 무엇인가요?
A. 성인 B형간염 백신 HEPLISAV-B이며, 2회(0, 1개월) 접종으로 시리즈 완료가 가능한 점이 핵심 특징입니다. 질병통제예방센터+1
Q2. 2025년 가이던스는 어떻게 나오나요?
A. 회사는 2025년 HEPLISAV-B 순제품매출 $315M~$325M, 조정 EBITDA 최소 $80M를 제시했습니다. Stock Titan+1
Q3. 지금 DVAX 투자 포인트는 무엇인가요?
A. 산오피의 주당 $15.50 현금 인수가 발표되어, 단기적으로는 실적보다 딜 클로징(성사/지연/무산) 이벤트가 주가를 좌우할 가능성이 큽니다. Reuters+1