시더 페어 주가 분석

시더 페어 주가 분석

※ Cedar Fair 는 2024-07-01에 Six Flags 와 합병을 마무리하며, 통합 법인은 Six Flags Entertainment Corporation(뉴욕증권거래소: FUN) 으로 운영된다. 2025년 2분기 매출은 9.30억 달러(전년 대비 +)로 집계됐고, 연중 EBITDA 가이던스 하향·CEO 승계 계획·메릴랜드 Six Flags America 2025년 폐장 예고 등 굵직한 이슈가 이어졌다. 최근엔 자나 파트너스(JANA) 를 중심으로 한 액티비스트 연합(트래비스 켈시 참여) 이 지배구조·마케팅 개선 압박을 강화 중이다. 😅

 

📖 기업 소개(Introduction)

• 법인/브랜드: 2024-07-01 합병 종결 이후 통합사는 Six Flags Entertainment Corporation 으로 운영(상장 티커는 FUN 유지). 본점은 노스캐롤라이나주 샬럿으로 이전 중. 북미 42개 이상의 놀이공원·워터파크·리조트를 보유/운영.
• 유의사항: 과거 Cedar Fair, L.P. 는 합병과 동시에 소멸되었고, 투자 관점에서는 티커 FUN = 통합 Six Flags 로 인식하는 게 정확하다.

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🧾 최근 하이라이트(What’s New)

• 합병 클로징(2024-07-01): 통합 법인 출범, 티커 FUN으로 거래. 사명은 Six Flags Entertainment Corporation.
• 2Q25 실적(2025-08-06): 매출 9.30억 달러(+359M YoY), 방문객 +560만명, 인파크 1인당 매출 $62.46. 다만 순손실 ~1억 달러 및 감가비 증가(합병 영향).
• 연간 가이던스 조정: 2025년 조정 EBITDA 8.6~9.1억 달러로 하향(기존 10.8~11.2억).
• CEO 승계: Richard A. Zimmerman 이 2025년 말 사임 예정, 후임자 공개 탐색 진행 중(재직 중 CEO 역할 지속).
• 포트폴리오 최적화: Six Flags America(메릴랜드) 및 허리케인 하버를 2025-11-02 영업 종료 예정(재개발 마케팅). 2027년 California’s Great America 장기 폐장 가능성 관련 보도도 존재.
• 액티비즘 부각(2025-10-21): JANA Partners + 트래비스 켈시 연합이 약 9% 지분을 바탕으로 고객경험·마케팅 개선 및 주주가치 제고를 요구, 주가 단기 급등.
• 패스 전략 통합: All-Park/Gold·Prestige 확장 등 교차입장 혜택 강화, 2025년 가이던스 재확인 발표에 포함.

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🧭 투자 아이디어(Thesis)

규모의 경제(42개 파크) + 시즌패스 통합 + 자산재편 으로 현금흐름 변동성 완화와 마진 복원을 노리는 구간. 다만 악천후·소비 둔화·가이던스 하향이 단기 실적에 부담. 액티비스트 개입은 비용/수익 구조 개선과 포트폴리오 재편 가속의 촉매가 될 수 있다.

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🚀 강세 요인(Bullish)

1. 스케일·브랜드 파워: 합병으로 북미 최대 규모의 파크 네트워크 확보—마케팅/구매/콘텐츠 투자 효율화 기대.
2. 패스/가격정책 통합효과: 올파크 패스·크로스셀 확대로 방문빈도↑·ARPU↑ 가능성.
3. 포트폴리오 최적화/자산 매각 옵션: 비핵심 자산 재개발·매각 추진으로 레버리지 관리와 투자여력 재배분 여지.
4. 액티비즘 모멘텀: JANA 연합 가세로 비용·상품·경험 개선 압박 강화 → 밸류 리레이팅 기회.

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⚠️ 리스크(Bearish)

1. 날씨·경기 민감도: 우천·폭염 등으로 방문객 변동성↑, 상반기 수요 약세 시 가이던스 하향 위험.
2. 캡엑스/감가 부담: 통합 후 감가상각비 증가, 2026년 신규 놀이기구 투자 축소 기조—성장과 비용의 균형 필요.
3. 조직 변동·리더십 전환: CEO 승계가 전략 일관성에 변수(전환기 실행 리스크).
4. 지역 폐장에 따른 평판·현금흐름 영향: 메릴랜드 파크 폐장은 영업·지역 커뮤니티 이슈 동반.

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💵 재무 스냅샷(2Q25 기준)

• 매출: $930M(전년동기 $572M) — 합병 효과 + 방문객 +560만명, 인파크 1인당 매출 $62.46.
• 손익: 순손실 ~1억 달러, 합병에 따른 감가상각·퇴직손실 등 일회성/회계 영향 반영.
• 가이던스: FY25 Adj. EBITDA $860–910M(하향).

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🔮 촉매(Catalysts)

• 액티비스트 라운드업: 주주서한·보드 개편·자산 매각/리파이낸싱 제안 가능성.
• 패스/프로모션 성과: 레이버데이 전후 시즌패스 판매·입장객 트렌드—가이던스 재확인 여부.
• 포트폴리오 공지: 폐장/매각/재개발 관련 후속 업데이트.
• 경영 승계 발표: 신임 CEO 내정 및 중기 전략(가격·콘텐츠·디지털 CRM) 공개.

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📈 기술적/거래 코멘트(요약)

합병 후 회계·가이던스·포트폴리오 뉴스플로우에 베타가 높음. 이벤트 변동성 대비 분할 매수, 시장가 주문 자제, 손절/익절 룰 명확화 권장.

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💡 투자 인사이트(한 줄 요약)

“통합 스케일·패스전략·액티비즘” vs “날씨·가이던스 하향·리더십 전환”.
단기 변동성은 크지만, 시즌패스/자산최적화·비용개선 가시화 시 멀티플 리레이팅 여지.

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❓ FAQ

Q1. 지금 ‘Cedar Fair’에 투자하면 무엇을 사는 건가요?
A. 합병 완료로 법인명은 Six Flags Entertainment Corporation, 티커는 FUN 입니다. 즉 FUN=통합 Six Flags 입니다.

Q2. 2025년 실적 핵심 포인트는?
A. 2Q25 매출 $930M·방문객 +560만명, 그러나 악천후·초기 비용 등으로 순손실 및 EBITDA 가이던스 하향이 있었습니다.

Q3. 구조조정/폐장 이슈는 재무에 큰가요?
A. Six Flags America 2025년 폐장은 “연내 실적에 중대한 영향은 제한”이라고 공시되었습니다. 다만 장기적 자산 재배치의 일환입니다.

Q4. 경영진 변화가 투자에 미치는 영향은?
A. CEO 승계는 전략 변화(가격/콘텐츠/마케팅)에 영향을 줄 수 있어 향후 가이던스·인베스터데이 체크가 필요합니다.