티스토리 뷰
728x90
SVOL投資分析：VIX先物ショート＋コール・ヘッジで月次インカムを狙う
※ SVOLはVIX先物のプレミアム（コンタンゴ）を収穫するよう設計されたインカム重視のボラティリティ戦略ETF。純ショート・エクスポージャー（約 -0.2x〜-0.3x）＋VIXコールのオーバーレイでテールリスクを管理し、毎月分配を行う。K-1なし（1099）、管理報酬は約0.50%（総経費率は期や資料により変動）。 😅
📖 ETF概要
- 正式名称 / ティッカー： Simplify Volatility Premium ETF / SVOL
- 運用会社： Simplify Asset Management
- 上場 / 設定日： NYSE Arca / 2021-05-12
- 戦略の要点：
- VIX短期先物に対し部分的ショートを構築し、約 -0.2x〜-0.3x の逆方向エクスポージャーを目安にロール・プレミアムを取得。
- ディープOTMのVIXコールを小さな常時予算で保有し、急騰局面の損失を緩和。
- 運用側ガイダンスでは平均20〜30%程度のショートVIXエクスポージャーに言及。
- 税務： K-1の発行なし（1099報告）。
💵 分配と費用
- 分配頻度： 毎月。直近12か月（TTM）の分配利回りは約19〜20%（例：2025年9月時点で約19.57%）――変動し、保証されない。
- 費用：
- 管理報酬（Expense Ratio）：約0.50%。
- 総経費率は資料・期により幅があり（例：ある期では約1.16%、プラットフォームにより**約0.72%**の表示など）、最新のファンド資料で要確認。
🔎 重要: 高い分配率は先物ロール益、オプション・プレミアム、Tビル金利（実現損益/評価を含む）の合算に依存。相場レジームに大きく左右され、過去の実績は将来を保証しない。
⚙️ インカムの仕組み
- コンタンゴの収穫： VIXの限月曲線がコンタンゴなら、ショートのロールでプレミアムを積み上げやすい。
- 担保利回り： 米国Tビルからの金利が分配原資を下支え。
- オプション・ヘッジ： ディープOTMのVIXコールで左テールを緩和（完全ヘッジではない）。
🚀 強気シナリオ
- 低〜平常ボラ環境の持続： コンタンゴ＋担保利回り → インカムの安定性が相対的に向上。
- 構造的なリスク管理： コール・オーバーレイでテール損失を緩和。
- 月次キャッシュフロー需要： 毎月分配ニーズが資金流入を後押し。
📉 弱気 / リスク要因
- VIXの急騰： ショート特性ゆえドローダウンが急拡大。ヘッジで完全には相殺できない。
- バックワーデーション/高ボラ持続： ロール益が劣化 → 分配の減額も。
- デリバティブ特有のリスク： カウンターパーティ、ベーシス/評価、相関崩れ等のリスク。
- 分配の変動性： 経路・レジーム依存度が高く、月次分配は大きく変動/減額し得る。
728x90
🧭 ポートフォリオでの役割・使い方
- 性格： インカム重視のサテライト配分。株式/債券のコアを置き換えるのではなく補完する位置づけ。
- 注意点： ヘッジ用ETFではない。株式急落時に同時に下落し得るため、ポジション・サイズは保守的に。
📈 テクニカル視点 & カレンダー
- ウォッチ項目： VIX先物カーブ（コンタンゴ/バック）、CPI・FOMC・雇用などのボラ・イベント、分配通知/リバランス・ノート。
- 売買アプローチ： イベント前後は変動性が上昇しやすい――段階的エントリーとエクスポージャ管理を。
💡 投資の要点（戦略）
- ポジティブ： (i) コンタンゴ持続＋低い実現ボラ、(ii) 担保利回りの安定、(iii) ヘッジ予算の効率運用 → 分配の安定化＋総合リターン改善の余地。
- ベース： 中立的なボラ環境では月次インカム目的で保有。
- ネガティブ： 高ボラへの急・持続的なレジーム転換 → 基準価額の圧力＋分配の減額（テール防御は部分的）。
🧾 クイック・ファクトシート
- ティッカー / 資産クラス： SVOL / アクティブ・ボラ戦略
- 中核戦略： ショートVIX（約 -0.2x〜-0.3x）＋ディープOTM VIXコール・ヘッジ
- 分配： 毎月、直近TTM分配利回り約19.6%（期日で変動）
- 費用： 管理報酬 約0.50%、総経費率は期/開示により変動
- 税務： K-1なし（1099）
- 設定日： 2021-05-12
❓ FAQ
Q1. SVOLは「インバースVIX ETF」なの？
A. 純粋な指数インバースではなく、アクティブ運用で約 -0.2x〜-0.3x を目標とし、VIXコールのオーバーレイでテールを管理する設計。
Q2. なぜ分配利回りが高いの？
A. VIX先物のロール益、オプション・プレミアム、Tビル金利に由来し、相場レジームで大きく変動するため。
Q3. K-1は届く？
A. いいえ。 Form 1099での報告。
Q4. どんな局面に脆弱？
A. VIXの急激かつ持続的なスパイク。コール・ヘッジは助けになるが、NAV下落や分配減を完全には防げない。
728x90